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　　一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價先漲后跌。截止周末，現貨鎳報價142816.67元/噸，較周初上漲2.56%，同比上漲12.56%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價5跌7漲，近期鎳價快速抬升后回落。

　　鎳產業鏈

　　宏觀方面：2026年開年，特朗普先對委內瑞拉發動打擊、搶奪資源，后又向格陵蘭島施加壓力，避險情緒升溫，美元迎反彈契機，油價下跌、股市漲跌互現，黃金白銀等貴金屬回調，鎳價承壓下行。

　　消息方面：印尼鎳礦商協會（APNI）聲稱，政府計劃在2026年將鎳礦生產配額大幅削減約34%。全球最主要的鎳生產國計劃對其新一年的鎳礦開采配額進行明顯調整，加之有主要生產商因故暫停部分采礦作業，引發了市場對遠期供應收緊的擔憂。分析指出，若相關政策落地，全球鎳礦供應可能出現實質性缺口，對占據全球大部分供應份額的該國產能體系形成直接沖擊。

　　供應方面：精煉鎳產量環比預計減少，減產之下短期過剩格局有所收窄，但市場現貨供應整體仍較充足。11月中國精煉鎳產量 25800噸，環比減少28.1%。

　　需求方面：電鍍下游整體需求較為穩定，后期難有增長；合金需求仍占多數，軍工和輪船等合金需求較好，企業逢低采買，“兩會”強調國防支出中長期利好。不銹鋼需求一般，社會庫存去化較慢，鋼廠利潤 改善供應壓力或有增加，現貨成交仍偏謹慎，鎳鐵價格近期小幅上調。硫酸鎳方面，旺季備庫結束后下游三元排產小幅下滑，中期有新增產能投產也有制約，近期價格回落。

　　綜上所述，近期盤面交易主要圍繞印尼礦端RKAB配額節奏，后續實際落地情況有待觀察，高估值和預期松動情況下情緒出現大幅回落，預計短期鎳價寬幅震蕩調整為主。